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主题十一：大小盘转债估值或将会重新收敛出现概率：★★★★★重要意义：★★☆☆☆转债市场呈现出明显的估值分化。大盘品种普遍拥有高溢价，而小盘品种的溢价却很低，二者的差距在2018年被放大。这种状况在成熟的市场中比较少见，在转债历史上也鲜有出现。其中的原因我们也曾在《转债市场“怪现象”解密》中分析过：一方面，是由于当前的小盘转债比例提高，但质地相对不如从前。在债券市场违约风险频繁爆发的大环境下，这些小票因为受到市场的质疑反而遭遇了流动性和信用风险折价，估值成为这种担心最直接的体现；另一方面，目前转债市场的资金边际来源于保险和理财委外，这些投资者群体对品种的资质要求很高，对民企和低评级的品种往往存在禁入限制，这也使得部分小盘转债无法被增量资金吸收，形成供求缺口。相比之下，反而是大盘转债在这方面优势尽显，投资者因此更倾向于配置资质好、流动性强的东财、光大等大盘品种。上述两方面的原因共同导致了2018年转债市场大小票估值分化的现象，正好与2014年的局面形成了鲜明的对比。

据中国指数研究院近日发布的数据显示，截至2月24日当周，中原指数研究院所追踪的23个城市商品房成交总面积环比上升43.8%。其中，有17个城市成交量环比上升，占比达74%。除了近期楼市成交量有所回暖，机构也看好2019年中资地产股的表现。摩根大通此前发布报告称，2019年港股中资地产股将迎来包括售价回稳、增长优于预期、投资回报率良好及信贷市场稳定在内的多项正面因素；中信证券称中型地产公司迎来阶段性发展机遇。

2017年，涌金投资、国金鼎兴投资、拉萨亚祥兴泰投资以及北京广厦京都置业4家股东拟转让其所持长城人寿股份。最初的意向接盘方为北京华业资本，但在2018年，由于北京华业资本被监管认定不符合有关资质，交易宣告失败。而个别被监管勒令更换股东的保险公司，迄今也未能顺利达成目标。

9月份委托贷款、信托贷款等非标融资仍然处于萎缩状况。李迅雷表示，随着经济增速的下行，企业投资需求会减弱，投资的不确定性、风险在增加，银行不敢擅自放贷，自然带来融资增速的下降。今时不同往日，以前投资回报率高，银行抢着要借钱给企业，现在风险加大，银行不愿意放贷。

你下单我吃 谁在玩“代吃”花钱买体验 实际上是日常生活娱乐化服务你花钱，让不认识的人来替你吃饭、喝饮料。如果说这也是一门生意，也许有的人认为是天方夜谭，但是，北京青年报记者却在电商平台上发现，确实有人发帖称可以有偿为别人“代体验”。那么这种生意真的有人光顾吗？

2019年基本面和贸易摩擦等风险点依然众多，政策取向也将更倾向于相机抉择。但政治局会议和中央经济工作会议反复提到“六稳”，稳定的诉求有增无减。而总量层面预期充分，基本面的逆转需要时间，风险偏好的提升需要时间。这种组合之下，各类资产都可能呈现出波动频繁、趋势性弱的特征，拒绝在极端情境下继续线性外推。